Klarheit für das Bankgeschäft von morgen.

Vier börsennotierte Hersteller von Quantencomputern kosten an der Börse das Hundertzwanzigfache ihres Umsatzes. Der Kapitalmarkt bewertet sie wie eine Option: Er zahlt für die Chance auf einen Durchbruch, den die Hersteller für 2029 versprechen, und die liquiden Mittel der Unternehmen entscheiden, ob die Wette bis dahin durchhält. Dieselbe Rechnung erklärt, warum Goldman Sachs ausgestiegen ist und JPMorgan investiert.

Zum ersten Mal ruht die Spitze der Weltwirtschaft auf einem Rohstoff, der sich durch Gebrauch vermehrt, statt sich zu erschöpfen. Das erklärt die Dominanz weniger Konzerne an den Aktienmärkten schlüssiger als jede Blasen-Warnung. Doch bezahlt wird der Vorsprung in einer Währung, die sehr wohl endlich ist: Kilowattstunden und Kapitalkosten.

Die Tokenisierung von Wertpapieren gilt als nächste Revolution des Kapitalmarkts. Entschieden wird sie aber an der Abwicklungsschicht darunter: an tokenisiertem Geld in Zentralbankqualität und an der rechtlichen Endgültigkeit jeder Transaktion. Wer diese Schicht baut, bestimmt, wer den Kapitalmarkt von morgen betreibt. Das Zeitfenster dafür ist eng.